读书笔记《股市奇才——美国股市精英访谈实录》
《股市奇才》的作者是美国市场天才基金负责人杰克*施瓦格。他采访了当代美国15位业绩最好的交易者和投资者，并从访谈中提炼了这些成功者们的建议和观点。这些投资奇才们的投资方法各异，在这篇读书笔记里，我重点介绍斯图尔特*沃尔顿、迈克尔*劳尔和马克*米内尔维尼。我觉得这三位投资者的方法比较适合中国股市，能够较容易的为我所用。
斯图尔特*沃尔顿
沃尔顿创造了20世纪90年代最杰出的股票交易记录，1999年6月沃尔顿清算了自己的对冲基金，因为婚姻问题带来的情感上的影响使他无法把全部精力集中在交易上。在运作对冲基金的八年间，他取得了年平均复合收益率115%的业绩。（年收益率最高达274%，最低也有63%）
沃尔顿的交易规则：
l耐心等待机会。
l以自己的想法和形式来交易。
l交易不要太冲动，尤其是听从其他人的建议。
l不要因为一个想法或公司而冒太大的风险。
l静观其变，尤其是当股市正在变幻当中。
l要预测，不要马上做出反应。
l要听从市场，而不是外界的观点。
l要仔细考虑交易中的每一个因素，包括利润/损失退出点，特别是在你进行交易时。
l如果你对一个头寸不确保，就马上出货。
l要强迫自己不要受舆论的影响。
l交易模式的认识。
l展望明天，制定一个6个月和1年的未来计划。
l股价变动是以基本面为本。
l如果股价对数据反应不正确，这是一个警告。
l具备灵活性，能允许自己犯错。
l你会经常犯错，要迅速认识赢者和输者。
l要以前一天的收市作为第二天的开始，而不要看你的初始成本。
l跟从失败很容易，但通常是错误的。
l强迫自己以最低迷的价格买进，再以最强势的价格卖出。
l消除所有的心神烦乱。
l保持信心——机会永远不会停止。
迈克尔*劳尔
自从基金在1993年成立以来，劳尔的旗舰基金取得了扣除所有费用后年平均复合净收益率为72%，而同期的鲁塞尔2000指数收益率只有13%（这是与劳尔的投资领域最接近的股指），标准普尔500指数的收益率只有20%。更令人惊奇的是，在劳尔的旗舰基金中股票从峰顶到谷底下滑最大的差值也只有8.7%左右，而且基金每一次达到新高所需的时间从来不会超过4个月。
劳尔把自己的投资组合限定在一个小数量的范围类，即有限的分散化。他有一套非常严格的选股过程。要进入劳尔的股票池，一只股票必须通过6道审核程序：
1.他一定是一家劳尔完全了解的公司或者行业板块。
2.通常这只股票一定要经历过一次相对市场平均水平的大幅度的价格下跌，下跌率大约在50%或更多。这条规则将使劳尔只集中在那些经常被倾销机构作为批发性清算对象的股票。事实上，对劳尔来说，能带来足够益处的股票就是那些其他其他基金经理不会再持有的股票。
3.这家公司一定有一个实力强大的资产负债表和合理化的现金流。
4.一定有内部购买行为或者一家公司再认购的计划，或者两者都存在。
5.这只股票一定代表紧迫性的价值。（例如，高营收额对整个资本占有额的比例，价格是否与账面价值接近。）
6.一定有一个催化剂使股票在不久的将来有波动。否则，尽管前面4个条件将限制下跌，股价还会停留在现在的水平很多年，阻碍价值资本。
马克*米内尔维尼
米内尔维尼从十七八岁开始便对股市产生浓厚兴趣，经过几乎10年的研究和在股市中摸爬滚打，他终于发展了自己的一套交易方式。1994年，米内尔维尼把几个账户合并为一个独立的账户。在新帐户建立后的五年半里，他的平均复合收益率一直保持在220%，包括他参加的1997年美国投资冠军争夺赛，并以155%的成绩获得了第一名。绝大多数的交易者和基金管理者认为能达到米内尔维尼最差一年的业绩——128%的收益率，就已经是他们经营最好的年头了。更令人惊奇的是，米内尔维尼在获得如此丰厚利润的同时，又保持着承担非常低的风险：他只有一个业绩下跌的季度——亏损了1%。
米内尔维尼的基本原则：尽量把自己的投资组合放在市场中表现最好的股票上，并且当你觉察到错误时迅速的割掉亏损的头寸。他发现一个令大多数人吃惊的事实是：这些股票都是以高于平均P/E比例的价格进行交易的，甚至在它们变成最大的赢家之前。许多投资者限定他们选择低P/E比率的股票。不幸的是，就是因为规避P/E值太高的股票，反而导致错过市场最佳波动的机会。
使用选择相对坚挺股票的方法是寻找在市场休整时期上升良好的股票和在市场结束低谷时最先反弹的股票，这些股票都是市场的领导者。
米内尔维尼认为，他和其他大多数不太成功的投资者之间的重要不同点就是——规矩。他有一个应付每一种可能发生的结果的应急计划，而且不认为任何一种情况都是例外。如果有例外，也有一个计划来应付它。
米内尔维尼的交易哲学主要包括以下5点：
1.严格控制你的损失。
2.制定适合你自己个性的方法，并熟练掌握一种模式。
3.自己来做调查研究，按自己的想法来行动，不要受别人想法的影响。
4.对每一个可能发生的事情，制定一个应付突发事件的应急计划，它包括如果你已经出局怎样回到交易中和如果交易按着你的方向进行，确定什么时候赚取利润。
5.对你的计划保留绝对的规矩性——没有例外！
天才们的经验教训
l没有唯一真正的成功途径
在市场上没有唯一真正的成功途径。优秀的交易者们使用的方法是多种多样的。在这些投资天才中，一些人纯粹是看基本面；一些人仅仅使用技术分析；一些人是将两种方法合一；一些人通过计量建模；一些人完全依靠做空获利；还有一些人主要通过电话调研获取信息优势。
l共同的特质
成功的投资者和交易者们的一个共同特质是遵守规则。投资天才们都会制定一个有效的交易策略和一个随时应付紧急事件的交易计划。然后严格遵循计划，不得例外。不管交易策略多么好，它的成功将依靠这个严格执行的阶段。这要求绝对遵守规则。我觉得这是股票投资中最难的事情。
l拥有适合自己个性的投资方法
条条大道同罗马，最重要的是找到适合自己走的路。成功的交易者都不约而同的创造了一个适合他们自己个性的方法。
l自信是成功的重要因素
在这些股市天才中，最令人震惊的特质是他们都有高度的信心。有一句歌词写的很好：没有人能够随随便便成功。成功投资需要忍耐，而只有对自己充分的自信才能让这些股市天才们坚持到底。
l努力的工作
如此多的人被市场吸引，因为这好像是一个能轻松赚到很多钱的途径，然而那些优秀的投资者们都是付出很多辛苦的人。
l强烈的欲望
在努力工作和欲望之间经常有着某种联系，这种联系经常贯穿于这些股市天才的思想中。
l保持特立独行
为了在市场上成功，独立思考，独立做决定是重要的。无数的交易者（包括股市奇才们）都把听别人的建议当作他们最惨的失误。此处需要注意的是，许多交易者都提到投资银行的研究报告是有主观倾向性的。
l善于总结教训，从错误中学习
分析自己过去的交易，以便完善未来的行为。
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