caozhi1984的投资学习之路

b49603346

收藏起来。。帮LZ 顶顶。。。

abz110

LZ 文章很好

abz110

caozhi1984

谢谢楼上几位，希望我们一起进步。哈哈

caozhi1984

      今天上网，我发现自己重仓的港股“小肥羊”（HK0968）发飙了，一天涨了28.85%,达到2.68港元。一个交易性机会似乎就在眼前。是否需要落袋为安 呢?因为以前没有过重仓股这样幅度暴涨的经历，我觉得应该认真想想，以便未来可以更理性的处理这种情况。我从以下两个方面来分析这个问题。


一，企业价值方面：是否已经高估？

小肥羊是中国最大的中式餐饮连锁品牌，按销售额排名市场占有率第三。（6%，略低于麦当劳的7.5%）属于弱周期型成长股。近三年净利润复合增长率可达40%。连锁餐厅的可复制性赋予了其极高的成长性，快速开店，这点和苏宁电器的模式相似。


小肥羊2007年每股收益为0.11港元，2008年半年报利润同比增长超过80%，若假设2008年全年利润增长达到70%，则每股收益达到0.187 。08年年报披露后，届时市盈率将降到14.3倍 (=2.68/0.187),从小肥羊的企业特性（弱周期）和未来成长性来看，市盈率和股价仍有巨大上升空间。


所以，从基本面看，我们应该继续长期持有此股享受“戴维斯双击”的巨大收益（市盈率上升及每股收益上升带来的股价叠加涨升）。


二，市场分析方面：是否出现不利的技术面信息？


从日线角度看，最近十天平均成交量为584，今日大幅放量达到6272。
从周线角度看，最近五周平均成交量为2478，本周截止今日（周四）大幅放量达到6272（今天是牛年香港股市第一个交易日，所以数字与日成交量相同。）


此股为放量大涨，相对强度上升，同时从本周起三十周均线转跌为升。即股价已站在上升的30周均线之上。这标志着股票已经肯定处于第一阶段，不排除此次突破为进入第二阶段的开始。但因为没有有效的阻力线，因此现在还不能确定股价是有效的突破盘整区。


因此，从中长期趋势跟踪的角度看，“小肥羊”现在的情况是趋好的。没有出现危险信号。不必卖出。
  


      从基本面和技术面看，此股仍然值得长期持有。短期来看，或许会有投资者获利回吐，但是在股市里，一切皆有可能，靠猜测不能让我们实现收益最大化。对于无法准确把握的机会，我宁愿放弃。

      时刻提醒自己，记住杰西.利弗莫尔的教诲：“截断亏损，让利润奔跑”。


摘抄《利弗莫尔操盘秘诀》：

利弗莫尔从来不在最低价格买进，也从来不在最高价格时卖出。他要在恰当的时候买进，在恰当的时候卖出。这要有耐心，等着恰当的关键点出现，等着恰当的交易时机。

cielfrance

大家好！
我有个困惑，想向大家请教：

《巴菲特与索罗斯的投资习惯》中指出：
致命投资信念一：要想赚大钱，必须先预测市场下一步动向。

可是如果炒短线，不预测市场动向的话，应该如何做呢？还有k线图的目的难道不是帮助人们预测市场动向呢？

caozhi1984

cielfrance你好！下面是我的一点个人看法，欢迎交流和指正。呵呵


《巴菲特与索罗斯的投资习惯》中指出：致命投资信念一：要想赚大钱，必须先预测市场下一步动向。

如果炒短线，不预测市场动向的话，应该如何做呢？


股票投资方法大慨分为两种：基本面分析和技术分析

1.基本分析

基本分析主要做长线，因此主要考虑影响股价的长期因素——企业的内在价值。这包括企业的盈利能力，资产价值，企业竞争力等。重点在于评估股票的真正价值，然后与股价比较，当股票价值被严重低估（如价格为价值的一半）则买入，等到价格等于或高于价值时则卖出。企业价值不是一个精确值，我们只需要使用保守的估计。

基本分析不需要预测股价的下一步动向，只需要制定一套投资原则。如你愿意在股票价值被低估多少时买？（简单说，股价打到内在价值的几折时才买？），和愿意在价值被高估多少时卖？基本分析不抄最低价，不逃最高价。它注重于投资盈利的确定性。

2.技术分析

技术分析可以做长线也可以做短线，技术分析可分为预测派（如著名的预测波峰和波谷的具体点位的江恩波浪理论）和趋势跟踪派。预测派至今鲜有长期成功的实践者。而趋势跟踪强调的是发现趋势的变化，然后顺势而为。这实际是投注于大慨率事件。

《以交易为生》（又名《操作生涯不是梦》）的作者亚历山大·埃尔德曾见过江恩（又译甘式）的儿子，相关内容如下：
“第三类的市场大师，是已经过世的大师。他们的作品被重新发行，新一代的交易者研读他们的经典，这些大师都是在过世之后才赢得声誉，而且被赐予无数的交易财富。过世的大师已经不在我们的左右，不能享用他们的荣华富贵，可是，他们的声誉与过期的版权却可以让一些有心人士充分运用。艾略特是一个例子，但最典型的传奇人物则非甘氏(W.D.Gann)莫属。
许多投机客靠着“甘氏课程”与“甘氏软体”大发利市。他们宣称，甘氏是有史以来最伟大的交易者。他的遗产高达$5000万美金，以及其他等等。甘氏的儿子目前在“波士顿银行”担任分析师，他曾经接受我的访问。他告诉我，他那位著名的父亲根本没有能力靠交易为生，仅能够编写一些教材来养家活口。甘氏死于1950年代，他所遗留下来的总资产（包括一栋房子在内），大约仅有$100,000。甘氏在交易市场中所赢得的“丰功伟业”，仅不过是那些投机分子虚构的传奇故事。”

使用趋势跟踪，我们不需要预测股价的下一步动向，只需要“让数据自己说话”，在上升趋势确定时（如突破盘整的阻力线）买入，而在上升趋势结束时（如最近一次波峰没有超过前一次波峰，股价跌破前一次谷底等等）卖出。同时我们利用“截断亏损，让利润奔跑”的交易策略来应对趋势的突然转变。趋势投资成功的关键是制定一套交易原则，坚持顺势而为。趋势投资不抄最低点，不逃最高点，只在趋势转变的关键点（即突破点）进行买卖。我在此帖的61F有招商银行和深圳成指的趋势跟踪实例。

因此，对于你的疑问（如果炒短线，不预测市场动向的话，应该如何做呢？），我个人的看法是，建立自己的投资系统（或交易系统），严格按照原则交易。放弃预测式的投资方法，而使用更容易成功的基于原则的投资方法。

k线图的目的难道不是帮助人们预测市场动向呢？

我觉得，技术分析里的图表数据如同汽车的各种仪表盘，反映的是股票这辆“汽车”的最近状况，属于过去式。我们常用的蜡烛图反映的数据就是某个时间段的开盘价,收盘价,最低价和最高价等。其他的如成交量，移动平均线等等都是对已过去的数据的统计结果。技术分析者相信股市没有新鲜事，历史会一再重演。我们根据这些数据可以发现一些大慨率的投资机会，这是基于慨率的一种行为，不是预测。

预测往往带有很强的主观性。心态会严重影响我们的主观判断。任何人都有贪婪和恐惧，而且会有从众效应。比如在金融危机下大多数人都会预测股价将继续下跌，但按照趋势跟踪原则只要趋势反转出现有效的向上突破就应该买入，按照价值投资原则只要股价达到满意的折扣即买入。按照原则行动，即使我们自己内心充满了恐惧和不安。只有按照原则投资，才能让我们在大熊市以低价放胆买好股，而在牛市中高价“割爱”。避免像大多数股民那样牛市中乐观的“看涨”并“高买”而在熊市里悲观的“看跌”并“低卖”。

lsss

以上评论深得我心， caozhi 的水平非常不错。

caozhi1984

以上评论深得我心， caozhi 的水平非常不错。
lsss 发表于 2009-1-31 17:54

呵呵 谢谢你  欢迎一起交流，共同提高！

发表个人看法时的思考过程对自己都会有助益的。

乌甲

如果不是读书笔记我会来看一看

caozhi1984

本帖为证券投资学习与交流之用，内容包括读书笔记，股市实践，投资交流等方面。欢迎光临此帖的您提出自己的见解，愿我们共同提高，早日实现财务自由。

不是所有朋友都喜欢这种严肃的投资学习类话题，我对此很理解。如果有少数朋友觉得我的帖子对他们有所助益，我已很开心。

三人行必有我师。我的目标不是点击率，而是与各位热爱金融的朋友交流心得，提高自己的投资能力，以尽早实现自己的人生目标。

另善意提醒：看此帖会消耗大量“脑力”，娱乐型看客慎入。呵呵

caozhi1984

先知给年轻投资者的建议就是：“读一切可读之物。”
　　每年都会有成千上万的投资者赶到位于美国奥马哈市的伯克希尔-哈撒韦公司（Berkshire Hathaway）参加它的年度股东大会，希望可以从杰出的价值投资者沃伦•巴菲特（Warren Buffett）那里汲取智慧。对冲基金创始人，金融博客写手兼专业怀疑论者杰夫•马修斯（Jeff Mathews）曾参加过2007年的会议，写下了《通往巴菲特奥马哈帝国的朝圣之旅》。下面就是其中的摘录。

　　会上提出的问题既看不出任何事先安排好的迹象，也没有公关部门在暗地操纵，又没有特殊的主题要求。

　　这些股东本人，他们提的问题以及他们提问题的方式看上去很真诚或者说不固定。尽管有那么一两个人似乎有备而来，然而对巴菲特而言，他并不知道会遇到什么问题。

　　只是很多人在无拘无束地提问题。

　　但他们还是分成了两派：一派是从美国东海岸和加州来的职业投资者，他们会清楚地报出自己的名字，你会感觉到，有一两个人在提出自己事先仔细拟好的关于特定金融话题之前，只是想让巴菲特对自己有印象。

　　另一方面，那些非专业的投资者通常对自己的身份一带而过，却会问到一些非常随意但内容广泛的问题，其中既会问“对于那些长时间受重创的《纽约时报》股东，您有何建议”，还有“你会如何改革医疗体系”这样的问题。

　　期间还夹杂着一个关于约翰和爱比盖尔•亚当斯夫妇（John and Abigail Adams）的问题，这是芒格（Munger）最喜欢的两个历史人物（查理•芒格是巴菲特的长期合作伙伴——译注），对此业内人士几乎人人皆知。（巴菲特在一片笑声中，打趣地问道：“查理，你知道这两个人吧？”）

　　最常见的问题来自在场的年轻人。

　　一位来自旧金山充满热情的17岁小伙子是第一个问起 “如何才能成为一名伟大的投资者”的人，他称自己已经连续10次参加年会了。

　　巴菲特的答案简单而直接，他掷地有声地说：“读一切可读之物”。

　　这是巴菲特多年来一直热衷的建议，他非常相信这一点，会通过不同方式从早到晚地提到。芒格对此非常赞同，他称巴菲特是“学习机器”。就是因为在巴菲特成长过程中，阅读塑造了巴菲特的投资方式，为他此后50年事业的成功打下了基础。

　　当巴菲特对年轻人说“读一切可读之物”，他是很认真的。

　　他继续说：“到10岁的时候，我已经读过了奥马哈公共图书馆所有题目中包含金融字样的书，有的还读了两遍。”

　　巴菲特的阅读习惯并没有止步于10岁。在他进行投资的50年，或者是50多年里，每年他都会仔细阅读上千份财务报表和年度报告。那些与巴菲特一起搭乘飞机的朋友或熟人都提到过，他只会简短地与大家先谈一下，随后便马上开始阅读。巴菲特传记《永恒的价值》一书作者安德鲁•基尔帕特里克 (Andrew Kilpatrick)说，他们两个签名售书时，巴菲特告诉他自己还有50本要读的书在家里呢。

　　尽管巴菲特提到自己在第一次阅读价值投资大师本杰明•格雷汉姆（Benjamin Graham）的《聪明投资者》时，受到了很深远的影响，但他并没有建议这个17岁的旧金山男孩读某一专门方向的书，或者引领他专注某一投资方式。他只是建议尽可能去阅读，找到适合自己的投资方式，他说：“如果一本书令你爱不释手，就很可能对你有所助益。”

　　除了阅读，巴菲特还建议，“不要只读书，可以小规模的投资看看。”

　　他说：“查理，你还有什么要补充的吗？”

　　芒格从他那个一直僵坐着、双臂交叉、眼睛藏在厚厚的瓶底眼镜下面的状态活动了一下，凑向他面前桌上的麦克风。他建议一种符合逻辑的方式，这也是他在整个会议中经常谈到的观点。

　　他说：“问你自己，你拥有什么，为什么拥有？”他最后果断地总结说：“如果你回答不出，你就不是一名投资者。”

　　巴菲特对此表示同意，并且又对在场的下一代巴菲特们重复了这么多年来他一直对股票投资者和类似的学生们说过的话。（巴菲特在20世纪50年代的时候在奥马哈大学教授投资课程，大约每年教30个班。）“如果你不能写出一篇论文，解释‘为什么我要以现在的股价买进整个公司’，哪么你就连100股都不要买。”

　　当然，巴菲特能成为一名伟大的投资者，秘诀不仅于此，随着时间的推移，我们会了解的得更多。

但是，一切先从阅读开始。

小破

人不过是钱的奴隶。
吴哥 发表于 2008-11-1 08:40

这句话 好强大

cielfrance

caozhi, 你好。
你的这番讲解，非常精辟，令我茅塞顿开，受益非浅。
非常感激你的回复。

caozhi1984

caozhi, 你好。
你的这番讲解，非常精辟，令我茅塞顿开，受益非浅。
非常感激你的回复。
cielfrance 发表于 2009-2-2 11:32

呵呵 不用客气。欢迎您常来交流，一起提高。