法国M＆A收购兼并行业探讨

redder

借你"吉"言, 牛马生活果然又开始鸟.
bluedauphine 发表于 2010-8-28 00:22

能者多劳，能者多劳……

bluedauphine

基本强烈同意蓝海豚同学的观点。如果是为了钱的话千万不要盲目的进ma这一行业。当你每天除了6个小时的睡觉 ...
paris201002 发表于 2010-8-30 15:08

恩， 虽然忙，但还真不缺上战法那点消遣的时间。 劳逸结合嘛。我PS你我的MSN好了，有空聊聊。 我也是觉得在法国做这行的人好象不多，很难找到人可以交流一下的。

bluedauphine

回复

好的，欢迎欢迎。我刚放假回来，还没有进入工作状态呢
paris201002 发表于 2010-8-30 17:36

check your message box :)

Eulalie

收到一个公司的M＆A面试通知，请教下达人该怎么准备呢？

白衬衫

悬！~！~~~~~！~

Eulalie

白衬衫 发表于 2010-11-17 14:00
悬！~！~~~~~！~

为什么，你也太打击人了吧

这就是天意

Eulalie 发表于 2010-11-17 12:30
收到一个公司的M＆A面试通知，请教下达人该怎么准备呢？

你要看人家的offer上是怎么写的啊，如果是debutant的话，肯定会要求你熟练应用excel的，然后最基本的那几种methode d evaluation是要知道的

shmily1727

请问大侠们都是投什么公司的呢 小女子也是学finance d entreprise 还特别是evaluation et transmission d entreprise一块 本科也有两年应用数学的基础和一年计量经济 可惜投出去的简历都没有回应  是不是因为我的工作经验太少 只有一个6的月的analyste financiere 另一个实习3个月在一家个人理财事务所里

真是跪求赐教了 6个月的APS过得真是心惊胆战啊 5555

Eulalie

这就是天意 发表于 2010-11-17 21:49
你要看人家的offer上是怎么写的啊，如果是debutant的话，肯定会要求你熟练应用excel的，然后最基本的那几 ...

我地确是debutant 你说的valuation的方法是指哪几种呢? 我倒是学过但不同知道ma中常见的是哪些。谢了.

这就是天意

Eulalie 发表于 2010-11-18 23:18
我地确是debutant 你说的valuation的方法是指哪几种呢? 我倒是学过但不同知道ma中常见的是哪些。谢了. ...

最常用的当然是DCF啦，然后还有comparaisons boursieres，multiples等等。这个你在学校应该都学过的。bluedauphine应该是最有经验的。

bluedauphine

这就是天意 发表于 2010-11-20 20:56
最常用的当然是DCF啦，然后还有comparaisons boursieres，multiples等等。这个你在学校应该都学过的。blu ...

呀,不敢当, 既然有人问到了, 就随便说几句吧, 其实以前在一些帖子中提到过的, 现在做个总结,因为是面试中必考的.
M&A中对公司估值常用方法有三种, DCF, Trading comparable multiples, Deals or transactions comparable multiples.

1.DCF
最基本的， 在学校肯定都学过, 就是把公司将来会产生的现金流用WACC折现, 其中公司的TERMINAL VALUE有2种计算方法,一种是PGR, 一种是假设一个合理的EXIT YEAR MULTIPLE (FV/EBITDA)

2. Trading multiples (FV/EBITDA)
这个就是根据公司股票的市场价格来估值, 在股票波动比较大的时候信赖度会降低. 要注意银行通用的计算公式可能和书本上有所不同, 如下
Firm Value=Market cap +Net debt+Minority interest -Non consolidated asstes
其中: Market cap = share price *NOSH (number of shares outstanding), 确认股票的OUTSTANDING数目时要注意对STOCK OPTION, TREASURY SHARE的调整
      Net debt= long term debt+short term debt -cash

3. Deals comparable multiples
尽可能多的收集近期市场上相似的收购兼并交易的数据, 计算每笔交易暗含的MULTIPLE, 取AVERAGE或是MEDIAN用到自己估值的公司上

其实这里说的都很理论啦, 实际情况每个CASE都会不同, 譬如你买的是控制权或是MINORITY都会影响到PRIME从而影响到价格. 当一个公司想要使自己的市场多元化, 开辟新市场时,往往会愿意支付大大高于用以上3种方法计算出的价值的PRIME. 举个上个月刚刚完成的交易做为例子,印度BHARTI电信购买了科威特电信的近10个非洲子公司, 我们当时对科威特电信的的非洲ENTITY估值只有7.5X EBITDA左右, 但BHARTI却支付了11X EBITDA, 就是因为印度电信下定了决心要发展非洲市场, 而之前他们与另一非洲电信巨头MTN的交易失败也促使他们这次一定要成功的决心. 而前不久法国电信在市场低迷的情况下却以9.0X EBITDA购买了40% MAROC的MEDITEL电信也显示了法电大力发展北非市场的意图.

先就想到这么多拉,欢迎探讨.

这就是天意

bluedauphine 发表于 2010-11-20 21:46
呀,不敢当, 既然有人问到了, 就随便说几句吧, 其实以前在一些帖子中提到过的, 现在做个总结,因为是面试中 ...

讲的真仔细

这就是天意

bluedauphine 发表于 2010-11-20 21:46
呀,不敢当, 既然有人问到了, 就随便说几句吧, 其实以前在一些帖子中提到过的, 现在做个总结,因为是面试中 ...

valeur d entreprise的计算方式确实与书本上的不同，我记得书本上就是capitalisation boursiere + dette nette. 那个minoritaires et non consolidated assets不算在内的。最后这个就是法语中的engagements hors bilan吧

bluedauphine

这就是天意 发表于 2010-11-20 22:59
valeur d entreprise的计算方式确实与书本上的不同，我记得书本上就是capitalisation boursiere + dette  ...

不是, NON CONSOLIDATED ASSETS是在BALANCE SHEET里面的,一般在NON CURRENT ASSETS里面的INVESTMENT IN ASSOCIATE里

这就是天意

bluedauphine 发表于 2010-11-21 00:40
不是, NON CONSOLIDATED ASSETS是在BALANCE SHEET里面的,一般在NON CURRENT ASSETS里面的INVESTMENT IN A ...

明白了，明天去办公室找本英文的annual report研究研究