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大致解释一下为什么大股不动小股动是快到顶的特征 by goldman
这个现象通常是对的，当然解释有多种，下面是两种合理的解释
解释一，任何推动individual stock和market上涨都是有成本的。当market涨到一定程度后，必须有新的钱投入，才能继续上涨。如果新的钱进不来，经济形势再好，market的高点也维持不住。2007年底中国A股下挫就是这个原因，虽然经济形势依然好，但是没有钱接盘了。对于大股，象AAPL和GOOG，因为Mass太大，推动它需要的力量也非常大（牛顿第二定理），这不是散户和小fund能推的动的，必须是大庄家。大庄家推到一定高度，再向上推，要很多钱，这对于它们来讲是很大的风险。所以在上升的最后，庄家要让散户来接盘，这是虽然还有新的钱近来，但是price上不去了。因此，常常是到顶的特征。这时一般还应该伴随量较小。
小股票则不然，尤其是价钱在5块以下的小股票，一般的mutual fund是不愿意投的，因为成本太高。因此，通常是散户自己在炒。这些stock，因为market cap不大，散户完全能炒上去。因此，在大股到顶是，他们还会冲一阵子。因此，就造成了权重大的停滞，而index还在上涨的矛盾现在。
解释二，一般大股多为Mutual funds held，它们因为资金多，可以一支一支买，构成它们funds 的portfolio，完成diversified目的。比如parametric，虽然也是完全按spx的比例投资，那可是一只只individual stock凑出来的，哪位老兄如果加入过这个fund，每年初会受到几百本annual report，你的account 上能看见几百个positions。而散户为了diversity，更多是买etf，比如spy，dia等，因此，散户推动etf上涨，反过来推动 index上涨，但是，大股上涨不明显，因为mutual fund没有加仓。这时一个特征是，index和它相应的efa出现脱节的现象。上周五，昨天和今天DJI和dia，spx和spy都有这个现象。
讲得不对的地方，希望大家指正。 |
2009-6-10 22:01:26
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楼主 
